起头：市集资讯
起头：油市小蓝莓 【20250729】甲醇：依然情谊主导
不雅点小结
中枢不雅点：中性 供应方面： 本周新增熟习安装有奥维乾元，神木化学、甘肃华亭、榆林凯越、西来峰、陕西兴化、新疆广汇、山西永鑫、青海中浩、陕西黄陵、山西万鑫达、内蒙古博源、大土河等安装仍在熟习中。伊朗ZPC两套安装负荷偏低，FPC安装泊车一个月，Arian安装负荷不高，其他安装变动不大，伊朗上旬装船较慢但下旬加快，预测8月入口偏多。需求方面：传统需求小幅转弱，甲醛、MTBE开工率回落，DMF开工率回升，醋酸变动不大，但内地成交较好，内地某大厂不绝外采且近期内地熟习偏多，短期预测内地偏强；烯烃需求方面，华夏大化20万吨MTO安装熟习，听诚志大安装月底熟习，传言兴兴MTO安装熟习但未达成，近期甲醇价钱再度大幅飞腾，面貌MTO低利润熟习达成。宏不雅情谊影响导致甲醇价钱大幅冲高后回落，短期甲醇供需端矛盾仍在齐集，口岸不绝累库但内地熟习偏多，卑劣利润偏弱但仍未出现负反馈，预测甲醇不绝侍从情谊波动，面貌反套契机。
能源煤：偏多 煤炭价钱近期不绝反弹，坑口价钱回升，煤炭插足旺季阶段。
国内供应：偏多 国内开工率回落，近期国内熟习安装较多，内地供应减量。
入口：偏空 国外安装转头，短期到港仍偏多，7月下旬装船增多8月入口预期增多。
卑劣需求：中性 传统需求开工率坚挺，内地采购情谊尚可；烯烃需求变动不大，但低利润下存在负反馈的可能性。
上游利润：中性 煤制甲醇利润握稳，自然气制甲醇利润看护亏空，焦炉气制甲醇利润小幅回落。
MTO利润：偏空 MTO利润大幅回落，面前利润偏低，但MTO安装仍未见泊车熟习。
库存：中性 口岸握续累库，但内地库存看护偏低
国内熟习增多，入口增量预期
短期熟习偏多
放胆7月25日当周，寰球甲醇安装开工率70.4%，其中煤制甲醇安装开工率75.6%，焦炉气制甲醇安装开工率52.9%，自然气制甲醇安装开工率50.8%。
数据起头：卓创资讯、紫金天风期货议论所
近期熟习增多
近期国内新增熟习安装较多。
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国外安装变动不大
国外甲醇安装变动不大，伊朗安装基本重启，部分非伊安装熟习。
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煤炭价钱反弹
坑口煤炭价钱近期通晓反弹，主要由于查验煤炭超产重迭反内卷炒作，同期近期煤炭消耗旺季也赞成煤炭价钱，短期预测煤炭价钱颠簸偏强，但上方空间预测有限。
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自然气制甲醇利润偏弱
煤炭价钱小幅反弹但内地价钱相对稍强，煤制甲醇利润近期波动有限。自然气制甲醇安装和焦炉气制甲醇安装利润近期下滑。放胆7月21日，内蒙煤制利润113.7元/吨，西南自然气制利润-270元/吨，河北焦炉气制利润230元/吨。
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MTO利润大幅压缩
MTO利润看护偏低
放胆7月24日MTO开工率81.3%，外采甲醇制烯烃安装开工率76%，蒙大MTO安装按议论熟习议论近期重启，华夏乙烯MTO安装熟习，其他安装变动不大。MTO利润看护偏低，面前甲醇价钱相对烯烃价钱仍偏强，MTO低利润布景下面貌沿海几套MTO安装变动。
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沿海MTO安装暂未泊车
短期MTO安装变动不大，蒙大MTO安装议论月底重启，其他安装变动不大。
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传统卑劣需求有韧性
传统需求变动不大，本年传统卑劣开工率同比往年偏高，主要孝顺在MTBE和醋酸需求增量。但面前传统卑劣利润偏低，终局需求进展一般。
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卑劣采购量近期回落
上周烯烃采购量和传统需求采购量均回落，前期蚁合采买后阶段性采购放缓。
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内地多刚需采购
上周企业待发订单量变动不大，面前处于偏低水平。新签约订单量小幅回落，内地采购意愿进展一般。
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口岸不绝累库
口岸握续累库，内地去库
本周口岸库存87万吨，口岸可流畅库存35.4万吨，不绝累库。短期到港较多，且卑劣淡季采购进展偏弱，导致近期口岸库存季节累库，口岸可流畅量握续增多。内地企业库存看护偏低，持久处于连年来同比偏低水平。短期内地熟习偏多重迭卑劣采购情谊回升，场内库存去库。
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MTO企业备货增多
MTO样本企业库存增多，上周口岸采购量增多，卑劣需求阶段性补库。但传统卑劣原料库存通晓去库，传统需求面前处于淡季。
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基差月差均偏弱
基差看护偏弱，月差大幅走低
华东主力基差近期看护偏弱，口岸不绝累库，华东现货基差握续走低，短期7、8月预测基差看护偏弱。9-1月差近期握续走低，口岸不绝累库且宏不雅情谊带动远期偏强，导致月差快速走低，短期预测看护反套逻辑，但面前月差偏低，不绝参与性价比不高。
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PP/L-3MA大跌后大涨
PP/L-3MA价差近期走强，甲醇价钱冲高后回落，导致价差呈现先缩后扩，短期价差的波动仍在于甲醇端，沿海MTO安装仍未泊车的布景下，预测价差看护偏弱，短期不雅望为主。
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均衡表
甲醇月度均衡表
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作家：汤剑林
从业履历证号：F03117796
来往辩论证号：Z0019347
议论相关口头：tangjianlin@zjtfqh.com
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